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　　铜：美联储9月降息预期抬升，铜价有望上行。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅为+0.73%/+0.92%/-0.91%。微观方面，美国8月非农就业人数大幅低于预期，美联储9月降息预期提高，铜价有望上行。库存方面，国内库存累积，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为15.8万吨/30.5万短吨/8.2万吨，环比改变-0.6%/+9.9%/+2.6%。国内电解铜社会库存14.1万吨，环比+10.6%。需求方面，本周铜下流需求上升，铜杆开工率69.78%，环升1.66pct。短期来看，美联储9月降息预期抬升，叠加金九银十旺季到来需求端或具有支撑，铜价有望上行。后续侧重重视：1）9月美联储降息落地状况；2）金九银十旺季下的需求端支撑；3）非农数据低于预期后商场买卖美国阑珊对铜价的限制。主张重视：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业。

　　铝：库存上升，估计铝价保持震动。1）氧化铝：基本面保持过剩格式，氧化铝现货价格回落。本周氧化铝价格下降2.04%为3120元/吨，氧化铝期货主力合约2601跌2.17%至2970元/吨。本周冶金级氧化铝运转产能达8996万吨/年，周度开工率环比下降0.89pct至81.6%，主因部分企业敞开惯例检修。短期内，氧化铝供需基本面仍保持过剩格式，氧化铝库存继续累积，现货价格估计震动回落。后续需继续重视氧化铝库存与运转产能状况。2）电解铝：库存上升，估计铝价保持震动。本周沪铝跌0.29%至2.07万元/吨，电解铝毛利4458元/吨，环比提高0.11%。本周库存上升，国内现货库存62.8万吨，环比添加0.96%，沪铝库存12.41万吨，环比削减1.21%。随同铝库存上升，估计铝价短期仍偏震动，保持2.0-2.1万元/吨的判别。主张重视：中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投动力、天山铝业、神火股份、我国铝业、焦作万方。

　　锂：旺季需求下锂盐迎往来不断库，锂价后续有望上升。本周碳酸锂价格下降6.15%至7.5万元/吨，锂辉石精矿跌落2.57%至871美元/吨。本周碳酸锂期货主力合约2511跌落3.78%至7.4万元/吨。供应端，本周碳酸锂产值1.94万吨，环比添加2.0%。SMM周度库存14.0万吨，环比削减0.7%。本周期货价格带动现货价格回落，金九银十旺季到来，下流备库需求添加，叠加前期部分矿端和锻炼厂减停产，碳酸锂有望迎往来不断库，锂价短期具有向上动能。咱们提议重视具有第二增加曲线的轻视值标的和仍具有锂自给率提高和降本空间标的：雅化集团（锂+民爆）、中矿资源（锂+小金属+铜）、天齐锂业、赣锋锂业。

　　钴：7月钴质料进口量继续下滑，质料库存有望加快消化，钴价后续有望迎来上行。本周MB钴上涨1.27%至15.95美元/磅，国内电钴价格继续上涨1.50%至27.1万元/吨。6月21日，刚果金宣告将钴出口暂时禁令再延伸3个月，以遏止钴世界商场供应过剩。7月我国钴湿法锻炼中心产品进口量为1.4万吨（折合0.41万吨金属钴），环比下降27%，同比下降73%。出口禁令延伸将加快钴质料库存去化，Q4或呈现质料紧缺状况，钴价后续有望继续上行。侧重重视8月钴质料进口数据，重视出口禁令延伸带来的钴价反弹时机。主张重视：华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业。

　　危险提示：下流复产没有抵达预期危险；国内房地产需求不振危险；新动力轿车增速没有抵达预期危险。